ANALYSE FINANCIÈRE PAR LA MÉTHODE DES RATIOS

Définition :

Un ratio financier d'une entreprise est un outil d'analyse financière. Il compare, sous forme de coefficient, deux comptes ou groupes de comptes tirés du Bilan et ou du Compte de résultat.

Il permet ainsi de mesurer la santé financière d'une entreprise et de la comparer d'une année sur l'autre ou avec celles d'autres entreprises.

                     Généralement les ratios sont divisés en quatre types :

1)    Les ratios de structure.

2)   Les ratios de rentabilité.

3)   Les ratios de rotation.

4)   Les ratios de trésorerie ou de liquidité.

  I.      Les Ratios de Structure

1)  Le Ratio des Fonds Propres :   Le ratio des fonds propres exprime l’importance des capitaux propres par rapport au passif total ou le poids des capitaux extérieurs engagés dans l’entreprise. Ce ratio s’exprime par le rapport suivant :

Le Ratio d’Autonomie Financière :

Lorsque ce ratio est strictement inférieur à 1, on peut affirmer que l’entreprise a toujours la possibilité de s’endetter à long et moyen terme. Toutefois, lorsque ce ratio est supérieur à un, on affirme que l’entreprise est dans l’incapacité de s’endetter. Autrement dit, elle doit reconstituer son capital ou l’augmenter en vue de se procurer une nouvelle marge pour l’endettement et une assurance pour ses partenaires financiers.

1)   Les Ratio d’Equilibre Financier :

a)   Le Ratio de Fonds de Roulement :

Lorsque le rapport est supérieur à un, le ratio exprime un fonds de roulement positif.

Cependant, lorsque ce dernier est inférieur à un, il atteste d’une insuffisance en ressources permanentes et une insuffisance en fonds de roulement

a)   Le Ratio d’Endettement et de Délai de Remboursement des Dettes :

Ce ratio est un indicateur à suivre régulièrement afin de contrôler la dépendance de l’entreprise vis-à-vis de l’extérieur.

Si le rapport est supérieur à 1, la situation de l’entreprise est jugée inquiétante.

I.      Les Ratios de Rentabilité

1)   La Rentabilité d’Exploitation :

A l’instar des autres ratios de rentabilité, les ratios de rentabilité ayant une relation avec l’exploitation concernent des résultats bénéficiaires, car on ne peut parler de ratios de rentabilité avec des résultats déficitaires

a)   Taux de Marge Commerciale : Le taux de marge ou le ratio de marge commerciale concerne les entreprises ayant une activité commerciale. L’examen de ce ratio permet d’apprécier le taux de marge commerciale de l’entreprise et par conséquent sa stratégie commerciale. En effet, une marge élevée permet d’engager des charges sans souci et un meilleur service commercial.

a)   Le Taux de Valeur Ajoutée : Ce ratio mesure le degré d’intégration de l’entreprise peut être comparée même à la production à elle seule pour juger du degré d’intégration de l’entreprise, lorsque l’entreprise n’exerce pas d’activité commerciale

b) Le Taux d’Excédent Brut d’Exploitation : Ce ratio mesure le résultat dégagé par chaque 100 DA de chiffre d’affaires indépendamment de la politique financière de l’entreprise, de la politique d’investissement, des éléments non courants et de l’incidence de la fiscalité.

Excédent Brut d’Exploitation (EBE) = Chiffre d’affaires (compte 70) – Achats consommés (compte 60) –Service (comptes 61 et 62) + Subventions d’exploitation (compte 74) – Charges de personnel (compte 63) –Impôts et taxes (compte 64).

a)   Le Taux de Rentabilité d’Exploitation : Par contre ce ratio, mesure le niveau de résultat d’exploitation dégagé par chaque  100 DA de chiffre d’affaires, avant toute incidence de la politique financière de l’entreprise, des éléments non courants et de la fiscalité.

a)   Le Taux de Rentabilité Commerciale : Le dernier ratio de cette famille est celui qui détermine le niveau de résultat net dégagé pour chaque 100 DA de chiffre d’affaires.

Appelé également le taux de marge bénéficiaire, ce ratio constitue une composante du ratio de rentabilité financière qui s’exprime par le rapport :

1)   La Rentabilité Economique :

Les ratios de mesure de la rentabilité économique permettent de juger de la capacité de l’entreprise à dégager des résultats (bénéficiaires) en mobilisant juste les capitaux nécessaires à l’exercice de son activité.

a)   Actif Economique : L’actif économique peut également être égal au :

Capitaux propres  +  Dettes financières globales

La rentabilité économique découle de l’aptitude de l’entreprise à vendre et à générer des marges et des résultats qui permettent au capital de l’entreprise son renouvellement et sa rémunération.la rentabilité économique nette exprimée par le rapport :

Résultat d’exploitation net  / Actif économique net

Enfin, la rentabilité économique globale se mesure par rapport à l’actif économique net.

(Résultat d’exploitation + Produits financiers) / Actif économique net

Les indicateurs de rentabilité économique permettent d’éclairer les investisseurs sur la rémunération des capitaux nécessaires à l’exploitation. Or, ces indicateurs ne sont pas significatifs pour tous les utilisateurs de l’analyse financière. A titre d’exemple, les apporteurs de capitaux sont intéressés par la rentabilité financière et plus précisément par la rémunération que leur apporte l’activité dans sa globalité.

1)   La Rentabilité Financière

Le calcul de la rentabilité financière permet d’apprécier la capacité de l’entreprise à servir un résultat à ses actionnaires et à rémunérer ces derniers de façon à leur compenser le risque encouru. Il s’exprime par le rapport :

I.      Les Ratios de Rotation :

1)     Ratio de Composantes du Besoin de Financement Global

BFG = Actif circulant hors trésorerie – Passif circulant hors trésorerie

A cet effet, nous rappelons que composantes de l’actif et du passif circulants sont toutes des composantes cycliques (dans le sens de stocks) et commerciales Les ratios de délais de rotation permettent d’éclairer la réalité économique de l’entreprise

1)     Les ratios de rotation des stocks

Ces ratios ont pour objectif de déterminer la vitesse de rotation des stocks. Or, comme la nature des stocks diffère, les ratios diffèrent eux aussi. Ces ratios montrent le nombre de fois qu’un DINARS investi dans le stock tourne en moyenne par an. Ils sont comparables à d’autres entreprises de la même branche ou du même secteur d’activité.

a-Stock Moyen : est le plus souvent évalué au prix de revient. Or, le SCF reconnaît l’existence de deux méthodes d’évaluation des stocks : le coût moyen pondéré et le premier entré premier sorti. Le stock moyen est alors égal au :

b-Délai de rotation des stocks  

En multipliant ce rapport par 360 on obtient le nombre de jours nécessaires pour écouler le stock. Si l’on inverse ce ratio on obtient une vitesse de rotation du stock de ou leur vitesse de renouvellement dans l’année.

1)     Les Ratios de Rotation des Créances

Pour être exprimé en jours, ce ratio est multiplié par 360 jours. Il exprime le délai de recouvrement des créances clients. Plus le quotient est grand, plus le délai de recouvrement est long. L’inverse de ce ratio exprime la vitesse de rotation des clients ou leur délai de renouvellement. Pour éviter toute erreur d’appréciation, les créances clients doivent être exprimées en termes d’en-cours clients au lieu du poste clients et comptes rattachés afin d’exprimer l’en-cours réel.

Si les délais moyens sont élevés, cela signifie que l’entreprise est en situation défavorable par rapport à ses clients ou elle est en train de mener une stratégie commerciale visant à agrandir sa part de marché. Dans le sens inverse, la situation de l’entreprise est jugée favorable.

1)     Les Ratios de Rotation des Dettes Fournisseurs

Pour éviter toute erreur d’appréciation, à l’instar des comptes clients, on doit utiliser l’en-cours moyen des crédits fournisseurs au lieu du poste fournisseurs et comptes rattachés. L’en-cours des crédits fournisseurs est exprimé ainsi :

  I.      Les Ratios de Liquidité ou de Trésorerie:

La liquidité de l’entreprise exprime sa capacité à faire face à ses dettes sans heurt, par les moyens dont elle dispose en actif. L’analyse de la liquidité suppose un rapprochement entre les éléments de l’actif circulant y compris la trésorerie et les éléments du passif circulant y compris la trésorerie.

              Trois types de ratios sont à calculer :

                            

1.   Ratio de la Trésorerie Immédiate :

	Disponibilités / Passif circulant

1.   Ratio de la Trésorerie ou la liquidité relative :

	Créances + Disponibilités  / Passif circulant

1.  Ratio de la Trésorerie ou de la liquidité totale :

	Actif circulant / passif circulant